鹰眼预警：北化股份应收账款/营业收入高于行业均值

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，北化股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.31亿元，同比增长23.82%；归母净利润为1.07亿元，同比增长207.91%；扣非归母净利润为8230.63万元，同比增长1624.92%；基本每股收益0.19元/股。

公司自2008年6月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为3.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对北化股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为11.31亿元，同比增长23.82%；净利润为1.04亿元，同比增长211.77%；经营活动净现金流为1.05亿元，同比增长337.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.3亿元、1亿元，同比变动分别为-30.74%、-19.31%、211.77%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）4153.14万3351.08万1.04亿净利润增速-30.74%-19.31%211.77%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为70.49%，高于行业均值45.7%。

项目202306302024063020250630应收账款（元）6.37亿7.59亿7.97亿营业收入（元）9.72亿9.13亿11.31亿应收账款/营业收入65.52%83.07%70.49%应收账款/营业收入行业均值42.98%45.99%45.7%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.01%，同比增长19.42%；净利率为9.24%，同比增长151.8%；净资产收益率（加权）为3.71%，同比增长209.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为29.01%，同比大幅增长19.05%。

项目202306302024063020250630销售毛利率20.54%24.37%29.01%销售毛利率增速5.25%18.67%19.05%

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• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的24.37%增长至29.01%，行业毛利率由上一期的22.28%下降至22.08%。

项目202306302024063020250630销售毛利率20.54%24.37%29.01%销售毛利率行业均值22.79%22.28%22.08%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.01%高于行业均值22.08%，存货周转率为2.15次低于行业均值2.79次。

项目202306302024063020250630销售毛利率20.54%24.37%29.01%销售毛利率行业均值22.79%22.28%22.08%存货周转率（次）1.631.562.15存货周转率行业均值（次）2.792.832.79

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.01%高于行业均值22.08%，应收账款周转率为1.54次低于行业均值4.24次。

项目202306302024063020250630销售毛利率20.54%24.37%29.01%销售毛利率行业均值22.79%22.28%22.08%应收账款周转率（次）1.751.341.54应收账款周转率行业均值（次）4.784.534.24

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为34.27%，同比增长3.78%；流动比率为2.23，速动比率为1.96；总债务为4.44亿元，其中短期债务为4.34亿元，短期债务占总债务比为97.6%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.07，低于行业均值0.34。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.09亿-1.15亿7937.37万流动负债（元）15.49亿13.69亿14.41亿经营活动净现金流/流动负债0.07-0.080.06经营活动净现金流/流动负债行业均值0.440.330.34

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.54，同比增长14.65%；存货周转率为2.15，同比增长37.67%；总资产周转率为0.24，同比增长22.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.54低于行业均值4.24，行业偏离度超过50%。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.751.341.54应收账款周转率行业均值（次）4.784.534.24

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.87%、16.59%、17%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）6.37亿7.59亿7.97亿资产总额（元）45.91亿45.74亿46.91亿应收账款/资产总额13.87%16.59%17%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为855.3万元，较期初增长375.76%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）179.78万本期其他非流动资产（元）855.34万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.49%，高于行业均值2.93%。

项目202306302024063020250630销售费用（元）3724.66万3872.09万3947.57万营业收入（元）9.72亿9.13亿11.31亿销售费用/营业收入3.83%4.24%3.49%销售费用/营业收入行业均值2.88%2.89%2.93%

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