鹰眼预警：科林电气应收账款/营业收入高于行业均值
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，科林电气发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为21.44亿元，同比增长21.89%；归母净利润为1.61亿元，同比增长13.29%；扣非归母净利润为1.42亿元，同比增长15.33%；基本每股收益0.3987元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.05亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科林电气2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.44亿元，同比增长21.89%；净利润为1.61亿元，同比增长12.15%；经营活动净现金流为-3217.13万元，同比增长65.92%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为38.14%，27.38%，13.29%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.11亿1.42亿1.61亿归母净利润增速38.14%27.38%13.29%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为116.88%，高于行业均值94.21%。
项目202306302024063020250630应收账款（元）14.96亿20.82亿25.06亿营业收入（元）13.38亿17.59亿21.44亿应收账款/营业收入111.79%118.37%116.88%应收账款/营业收入行业均值95.71%104.09%94.21%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6624.87万-9440.4万-3217.13万
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.6亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
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项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6624.87万-9440.4万-3217.13万净利润（元）1.15亿1.43亿1.61亿
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.2低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6624.87万-9440.4万-3217.13万净利润（元）1.15亿1.43亿1.61亿经营活动净现金流/净利润-0.58-0.66-0.2
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.2低于行业均值0.26，盈利质量弱于行业水平。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6624.87万-9440.4万-3217.13万净利润（元）1.15亿1.43亿1.61亿经营活动净现金流/净利润-0.58-0.66-0.2经营活动净现金流/净利润行业均值-0.84-1.430.26
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.24%，同比下降7.76%；净利率为7.5%，同比下降7.98%；净资产收益率（加权）为9.36%，同比增长7.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.39%、23.02%、21.24%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.39%23.02%21.24%销售毛利率增速-2.18%-5.62%-7.76%
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.24%，低于行业均值23.41%。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.39%23.02%21.24%销售毛利率行业均值25.09%24.52%23.41%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.59%，8.15%，7.5%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率8.59%8.15%7.5%销售净利率增速2.64%-5.21%-7.99%
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为21.24%低于行业均值23.41%，销售净利率为7.5%高于行业均值5.97%。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.39%23.02%21.24%销售毛利率行业均值25.09%24.52%23.41%销售净利率8.59%8.15%7.5%销售净利率行业均值7.27%4.3%5.97%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.01%高于行业均值-0.19%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）723.46万132.86万26.29万净资产（元）14.19亿16.62亿18亿资产减值损失/净资产0.51%0.08%0.01%资产减值损失/净资产行业均值-0.2%-0.22%-0.19%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.33%，同比下降8.47%；流动比率为1.42，速动比率为1.2；总债务为11.94亿元，其中短期债务为9.79亿元，短期债务占总债务比为82.01%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.9，1.84，1.42，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630流动比率（倍）1.91.841.42
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630现金比率0.420.370.15
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.19、0.18、0.15，持续下降。
项目202306302024063020250630现金比率0.190.180.15
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.01，低于行业均值0.19。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-3.15亿4.17亿9844.15万流动负债（元）20.37亿24.56亿28.18亿经营活动净现金流/流动负债-0.150.170.03经营活动净现金流/流动负债行业均值0.150.220.19
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3217.13万投资活动净现金流（元）-1455.54万筹资活动净现金流（元）-9029.54万
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-0.1亿元、-0.9亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3217.13万投资活动净现金流（元）-1455.54万筹资活动净现金流（元）-9029.54万
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.5亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-0.9亿元、-0.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）6874.38万5154.52万1521.13万经营活动净现金流（元）-6624.87万-9440.4万-3217.13万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.87，同比增长2.15%；存货周转率为2.39，同比增长66.98%；总资产周转率为0.43，同比增长28.38%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款占比较高。报告期内，应收账款/资产总额比值为52.45%，高于行业均值0.8%。
项目202306302024063020250630应收账款（元）14.96亿20.82亿25.06亿资产总额（元）51.52亿52.1亿47.78亿应收账款/资产总额29.04%39.96%52.45%应收账款/资产总额行业均值1.02%0.96%0.8%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为29.04%、39.96%、52.45%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）14.96亿20.82亿25.06亿资产总额（元）51.52亿52.1亿47.78亿应收账款/资产总额29.04%39.96%52.45%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为321万元，较期初增长70.63%。
项目20241231期初在建工程（元）188.11万本期在建工程（元）320.98万
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为266.6万元，较期初增长240.28%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）78.36万本期其他非流动资产（元）266.65万
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为5.87%，高于行业均值5.61%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）8578.89万1亿1.26亿营业收入（元）13.38亿17.59亿21.44亿销售费用/营业收入6.41%5.69%5.87%销售费用/营业收入行业均值5.7%6.35%5.61%
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