鹰眼预警：海利得应收账款/营业收入高于行业均值
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，海利得发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为29.21亿元，同比增长1.55%；归母净利润为2.96亿元，同比增长56.16%；扣非归母净利润为3.45亿元，同比增长84.88%；基本每股收益0.26元/股。
公司自2008年1月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为26.08亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海利得2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为29.21亿元，同比增长1.55%；净利润为2.98亿元，同比增长56.32%；经营活动净现金流为4.75亿元，同比增长183.43%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.55%，营业成本同比下降3.28%，收入与成本变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）27.7亿28.77亿29.21亿营业成本（元）23.42亿24.28亿23.48亿营业收入增速-0.54%3.87%1.55%营业成本增速2.45%3.64%-3.28%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为30.57%，高于行业均值25.75%。
项目202306302024063020250630应收账款（元）7.97亿9.28亿8.93亿营业收入（元）27.7亿28.77亿29.21亿应收账款/营业收入28.78%32.25%30.57%应收账款/营业收入行业均值21.21%27.25%25.75%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.63%，同比增长25.7%；净利率为10.19%，同比增长53.93%；净资产收益率（加权）为7.56%，同比增长49.41%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.63%，同比大幅增长25.7%。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.43%15.61%19.63%销售毛利率增速-13.78%1.17%25.7%
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• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.63%，高于行业均值11.67%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.43%15.61%19.63%销售毛利率行业均值14.26%13.21%11.67%
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的15.61%增长至19.63%，行业毛利率由上一期的13.21%下降至11.67%。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.43%15.61%19.63%销售毛利率行业均值14.26%13.21%11.67%
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.63%高于行业均值11.67%，存货周转率为2.29次低于行业均值2.77次。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.43%15.61%19.63%销售毛利率行业均值14.26%13.21%11.67%存货周转率（次）2.292.262.29存货周转率行业均值（次）3.383.112.77
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为19.63%高于行业均值11.67%，应收账款周转率为3.36次低于行业均值17.24次。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.43%15.61%19.63%销售毛利率行业均值14.26%13.21%11.67%应收账款周转率（次）3.583.373.36应收账款周转率行业均值（次）14.6412.1417.24
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.43%、15.61%、19.63%持续增长，应收账款周转率分别为3.58次、3.37次、3.36次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.43%15.61%19.63%应收账款周转率（次）3.583.373.36
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.15%高于行业均值-0.4%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）-367.86万-555.93万-564.18万净资产（元）35.54亿36.95亿38.24亿资产减值损失/净资产-0.1%-0.15%-0.15%资产减值损失/净资产行业均值-0.17%-0.12%-0.4%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.42%，同比下降0.81%；流动比率为1.47，速动比率为1.09；总债务为26.67亿元，其中短期债务为19.38亿元，短期债务占总债务比为72.66%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为64.16%高于行业均值59.95%。
项目202306302024063020250630总债务（元）31.93亿27.47亿24.53亿净资产（元）35.54亿36.95亿38.24亿总债务/净资产行业均值59.95%59.95%59.95%
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为22.33%高于行业均值14.4%，且总债务/负债总额比值为71.14%也高于行业均值51.57%，出现存贷双高特征。
项目20250630货币资金/资产总额22.33%货币资金/资产总额行业均值14.4%总债务/负债总额71.14%总债务/负债总额行业均值51.57%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.81%，营业成本同比增长-3.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速9.33%-3.14%16.81%营业成本增速2.45%3.64%-3.28%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.36，同比下降0.24%；存货周转率为2.29，同比增长1.4%；总资产周转率为0.4，同比下降0.56%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.36低于行业均值17.24，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.583.373.36应收账款周转率行业均值（次）14.6412.1417.24
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.58，3.37，3.36，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.583.373.36应收账款周转率增速2.71%-5.87%-0.24%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长54.97%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1359.93万本期其他非流动资产（元）2107.53万
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