鹰眼预警：莱茵生物应收账款/营业收入高于行业均值

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月29日，莱茵生物发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.37亿元，同比增长15.37%；归母净利润为3811万元，同比下降41.27%；扣非归母净利润为3369.34万元，同比下降48.45%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2007年9月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为4.31亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对莱茵生物2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.37亿元，同比增长15.37%；净利润为4367.24万元，同比下降35.77%；经营活动净现金流为2.95亿元，同比增长895.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降41.27%。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）3619.64万6489.31万3811万归母净利润增速-72.85%79.28%-41.27%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降41.27%，低于行业均值3.08%，偏离行业度超过50%。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）3619.64万6489.31万3811万归母净利润增速-72.85%79.28%-41.27%归母净利润增速行业均值-41.51%-3.15%3.08%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降48.45%。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）396.37万6535.93万3369.34万扣非归母利润增速-96.47%1548.95%-48.45%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降48.45%，低于行业均值7.87%，偏离行业度超过50%。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）396.37万6535.93万3369.34万扣非归母利润增速-96.47%1548.95%-48.45%扣非归母利润增速行业均值-43.5%-2.79%7.87%

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• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.37%，净利润同比下降35.77%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）5.12亿7.25亿8.37亿净利润（元）4346.45万6799.55万4367.24万营业收入增速-20.19%41.65%15.37%净利润增速-68.78%56.44%-35.77%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.7亿元、0.4亿元，同比变动分别为-68.78%、56.44%、-35.77%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）4346.45万6799.55万4367.24万净利润增速-68.78%56.44%-35.77%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长94.05%，营业收入同比增长15.37%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速-20.19%41.65%15.37%应收票据较期初增速-1.33%-87.18%94.05%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为86.24%，高于行业均值45.7%。

项目202306302024063020250630应收账款（元）2.2亿3.2亿7.22亿营业收入（元）5.12亿7.25亿8.37亿应收账款/营业收入42.86%44.13%86.24%应收账款/营业收入行业均值42.98%45.99%45.7%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为42.86%、44.13%、86.24%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）2.2亿3.2亿7.22亿营业收入（元）5.12亿7.25亿8.37亿应收账款/营业收入42.86%44.13%86.24%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.57%，同比下降17.59%；净利率为5.22%，同比下降44.33%；净资产收益率（加权）为1.23%，同比下降40.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为23.57%，同比大幅下降17.59%。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.36%28.6%23.57%销售毛利率增速-32.87%17.4%-17.59%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为24.36%、28.6%、23.57%，同比变动分别为-32.87%、17.4%、-17.59%，销售毛利率异常波动。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.36%28.6%23.57%销售毛利率增速-32.87%17.4%-17.59%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.22%，同比大幅下降44.33%。

项目202306302024063020250630销售净利率8.49%9.37%5.22%销售净利率增速-60.89%10.44%-44.33%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.57%高于行业均值22.08%，存货周转率为0.54次低于行业均值2.79次。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.36%28.6%23.57%销售毛利率行业均值22.79%22.28%22.08%存货周转率（次）0.390.470.54存货周转率行业均值（次）2.792.832.79

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.57%高于行业均值22.08%，应收账款周转率为1.02次低于行业均值4.24次。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.36%28.6%23.57%销售毛利率行业均值22.79%22.28%22.08%应收账款周转率（次）1.841.671.02应收账款周转率行业均值（次）4.784.534.24

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.57%高于行业均值22.08%，销售净利率为5.22%低于行业均值6.63%。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.36%28.6%23.57%销售毛利率行业均值22.79%22.28%22.08%销售净利率8.49%9.37%5.22%销售净利率行业均值7.87%5.21%6.63%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.23%，同比大幅下降40.58%。

项目202306302024063020250630净资产收益率1.17%2.07%1.23%净资产收益率增速-82.9%76.92%-40.58%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为36.13%，同比下降2.62%；流动比率为1.64，速动比率为0.87；总债务为9.99亿元，其中短期债务为9.17亿元，短期债务占总债务比为91.79%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.41，1.65，1.64，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）2.411.651.64

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目202306302024063020250630现金比率0.530.180.17

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.19，低于行业均值0.34。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-2.58亿1.17亿1.6亿流动负债（元）10.54亿11.99亿15.45亿经营活动净现金流/流动负债-0.250.10.1经营活动净现金流/流动负债行业均值0.440.330.34

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为52.1%。

项目20241231期初预付账款（元）2095.75万本期预付账款（元）3187.74万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.1%，营业成本同比增长23.49%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速8.13%-49.44%52.1%营业成本增速-5.25%33.71%23.49%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为32.62%。

项目20241231期初应付票据（元）3756.86万本期应付票据（元）4982.22万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.02，同比下降38.57%；存货周转率为0.54，同比增长15.17%；总资产周转率为0.17，同比增长10.81%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.02低于行业均值4.24，行业偏离度超过50%。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.841.671.02应收账款周转率行业均值（次）4.784.534.24

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.84，1.67，1.02，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.841.671.02应收账款周转率增速-19.04%-9.36%-38.57%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.54低于行业均值2.79，行业偏离度超过50%。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.390.470.54存货周转率行业均值（次）2.792.832.79

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.87%、6.53%、14.73%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）2.2亿3.2亿7.22亿资产总额（元）45.06亿49.01亿49亿应收账款/资产总额4.87%6.53%14.73%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长108.11%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）1308.1万本期其他非流动资产（元）2722.25万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.88%，高于行业均值2.93%。

项目202306302024063020250630销售费用（元）2406.48万2800.31万3247.22万营业收入（元）5.12亿7.25亿8.37亿销售费用/营业收入4.7%3.86%3.88%销售费用/营业收入行业均值2.88%2.89%2.93%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长53.07%。

项目202306302024063020250630财务费用（元）555.99万1205.23万1844.83万财务费用增速-34.77%116.77%53.07%

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